全球“大轮转”已经开始！法兴：美股将是大输家

财联社6月19日讯（编辑 潇湘）国际股票在2025年迄今为止的表现远超美股，这一事实早已(zǎoyǐ)不是(búshì)秘密。

而这一(yī)市场领导地位的突然转变，也在华尔街(huáěrjiē)引发了激烈争论：这种情况究竟(jiūjìng)是暂时的，还是意味着美国市场疲软的态势将在可预见的未来将持续下去？

对此，专注于追踪(zhuīzōng)资金流向的法国兴业银行策略师Arthur van Slooten指出(zhǐchū)，从趋势来看，这一(zhèyī)变化可能具有持续性。

Slooten认为今年(jīnnián)资金从美国市场转向国际市场的重新配置，具备“重大轮转”的所有特征，且(qiě)目前仍处于初期阶段。

“过去三个月股票基金资金流的转向明确证实，这场重大轮转已经开始，”他在(zài)周三发表(fābiǎo)的报告中指出。

通过分析近期ETF和(hé)共同基金的资本(zīběn)流动波动，van Slooten得出了以下五点观察结论：

欧洲已成为投资者的首选投资目的地，其(qí)直接股票基金流入额高达490亿美元(yìměiyuán)，几乎是美国(270亿美元)的两倍。

流入全球发达市场(shìchǎng)基金(jījīn)的资金额几乎是美国(měiguó)基金的两倍。这些基金中约40%排除了美国股票，这意味着投资者很可能是在寻求国际市场的敞口。

新兴市场(shìchǎng)的资金流入强势回归，基金(jījīn)流入额为230亿美元，仅略低于美国。中国占(zhàn)到了其中的近一半，专注于中国的基金获得了110亿美元的流入。

美元下跌推动了上述趋势——尽管van Slooten认为美元疲软(píruǎn)并非造成这种转变的唯一原因，但疲软的美元确实(quèshí)降低了美国股票在(zài)全球股票基金中的权重。

最后，尽管美国(měiguó)信贷市场规模(guīmó)远大于欧洲，但近期寻求投资信贷基金的投资者更倾向于欧洲市场。

正如van Slooten在上面五点中所提到的(de)，美元走弱(zǒuruò)导致美国(měiguó)资产在其各自市场中的份额下降。但美元走弱并非是导致这一转变的全部原因。

为了(le)进一步阐明这一观点，van Slooten对美国股票相对于国际股票的(de)市值和流动情况进行了更(gèng)深入的分析。他发现，尽管以美元计价的股票占全球股票基金(jījīn)市值的近70%，但过去三个月仅有30%的资金流向了这类股票。

法国兴业银行的(de)策略师表示，美国与世界其他(qítā)地区之间不断升级的地缘政治紧张局势，可能意味着这种转变才刚刚开始。